«Этот фундаментальный сдвиг не закончится»: благодаря ИИ-буму Дженсен Хуанг разглядел на горизонте золотые горы

На квартальной отчётной конференции NVIDIA основатель компании Дженсен Хуанг (Jensen Huang) несколько раз заявил, что оценивает ёмкость серверного рынка в $1 трлн, и с учётом начала новой фазы его масштабной структурной перестройки верит, что профильная выручка компании будет расти на протяжении нескольких ближайших лет. Эту уверенность руководство NVIDIA готово подкрепить, выделив на выкуп акций компании $25 млрд.

Источник изображения: NVIDIA

На подобные шаги, как отмечает Reuters, руководство публичных компаний идёт обычно в тех случаях, когда убеждено в серьёзной недооценённости их активов. Казалось бы, до начала основной торговой сессии акции NVIDIA после публикации квартального отчёта с рекордной выручкой в серверном сегменте выросли на 7,43 % и получили все шансы обновить исторический максимум на отметках свыше $500 за штуку, но заявление о выделении $25 млрд на их выкуп подразумевает, что руководство NVIDIA убеждено в их способности расти в цене и дальше.

Инвесторы, чьи интересы неформально на отчётном мероприятии представляли аналитики, выразили озабоченность угрозой дефицита ускорителей вычислений NVIDIA в условиях постоянно растущего спроса. Руководству компании пришлось уверять их, что каждый квартал на протяжении ближайших полутора лет объёмы поставок будут наращиваться, и предварительная работа с подрядчиками и поставщиками на этом направлении ведётся самым серьёзным образом. По информации источников Financial Times, в следующем году NVIDIA выпустит 1,5–2 млн ускорителей H100, что значительно больше 500 тыс. в этом году. О том, что это непросто организовать, говорят хотя бы замечания основателя NVIDIA, который напомнил, что одна система серии HGX содержит около 35 000 компонентов, стоит $200 000 и весит почти 32 кг. И проблемы с поставок самого мелкого чипа могут вызвать задержку с наращиванием объёмов производства таких систем.

Серверные и сетевые компоненты в минувшем квартале принесли NVIDIA более 76 % всей выручки против почти 60 % кварталом ранее. Спросом в этом сегменте движут два фактора, как отметили руководители NVIDIA: миграция серверных систем с CPU на компоненты, использующие GPU в качестве основной производительной единицы, а также взрывной всплеск интереса к системам генеративного искусственного интеллекта и большим языковым моделям. Компания, по словам генерального директора, всего лишь один полный квартал работает в таких условиях, и они сохранятся на протяжении многих последующих кварталов. «Этот фундаментальный сдвиг не закончится», — сказал Хуанг о переходе дата-центров от CPU к GPU.

Крупнейшие американские компании технологического сектора тратят внушительные средства на закупку компонентов для систем искусственного интеллекта. Microsoft в прошлом квартале выделила $10,7 млрд на капитальные расходы, и значительная часть этой суммы наверняка была потрачена на компоненты NVIDIA. Стартап OpenAI, который представил популярный чат-бот ChatGPT, получил от Microsoft финансовые вливания в размере $10 млрд. Meta✴ Platforms и облачное подразделение Amazon в совокупности тоже тратят десятки миллиардов долларов на развитие соответствующей вычислительной инфраструктуры.

Складских запасов NVIDIA, чья балансовая стоимость на конец июля составляла $4,32 млрд, по мнению аналитиков Summit Insights Group, при существующем уровне спроса на ускорители вычислений едва хватит для его удовлетворения. Собственный прогноз по выручке в текущем квартале ($16 млрд) компания может превзойти без особых усилий, как считают эксперты. В то же время, редактор блога SemiAnalysis Дилан Пател (Dylan Patel) уверен, что не все клиенты NVIDIA будут закупать ускорители вычислений в текущих объёмах и дальше. Некоторые из них наберут критическую массу вычислительных ресурсов, и после оценки собственных перспектив на рынке могут прекратить закупки на какое-то время.

Эта неделя характеризовалась и ещё одним важным для оценки рыночных перспектив NVIDIA событием. Как поясняет Bloomberg, из списка регулярно опрашиваемых агентством аналитических компаний сдалась последняя, которая до этого рекомендовала инвесторам продавать акции NVIDIA. Компания Morningstar Inc. сменила рекомендацию на «держать», и теперь из 59 опрашиваемых Bloomberg аналитиков 54 выступают за покупку акций NVIDIA, а оставшиеся пять просто рекомендуют инвесторам держать эти ценные бумаги в своём портфеле.

Представители Morningstar теперь считают, что если в прошлом фискальном году NVIDIA выручила в серверном сегменте $15 млрд, то в текущем выручит уже $41 млрд. По их мнению, в следующем фискальном году эта сумма увеличится до $60 млрд, а к 2028 году достигнет $100 млрд.